【文章开始】

澳洋健康股吧热议：国资入主背后，高负债困局何解？

9月16日复牌那天，澳洋健康股吧里炸开了锅。一条“国资来了，一字板！”的帖子瞬间收获上百条回复，投资者们看着那根封得死死的涨停线，心里既兴奋又忐忑[citation:5]。

“又停牌了？”这是9月9日一早不少澳洋健康股东的共同反应。当天开盘前，澳洋健康突然发布公告，控股股东澳洋集团正在筹划股份转让事宜，可能导致公司控制权变更，股票自当天开市起停牌[citation:1][citation:3]。

股吧里顿时议论纷纷，有人猜测接盘方身份，有人担心公司基本面进一步恶化，也有老股民回想起五年前澳洋集团出售澳洋顺昌（现蔚蓝锂芯）的那一幕。

01 易主风波，澳洋健康控制权变更的来龙去脉

9月15日晚，谜底终于揭晓。澳洋健康发布公告称，控股股东澳洋集团拟以3.87元/股的价格，向张家港悦升科技转让其持有的澳洋健康1.53亿股股份，占总股本的20%，交易总价款为5.93亿元[citation:8]。

这个转让价格比停牌前最后一个交易日的收盘价4.30元低了整整10%，这种折价转让在控制权变更案例中并不常见[citation:8]。

为什么折价转让？ 股吧里有人分析，可能反映出澳洋集团急需资金回笼，或是新股东对未来公司治理需要投入更多资源的考量。

与股份转让同步，澳洋集团还签署了《表决权放弃协议》，无条件放弃其持有的另外5%股份对应的表决权。这一系列操作完成后，澳洋集团的持股比例从30.74%降至10.74%，表决权比例进一步缩水至仅剩5.74%[citation:8]。

悦升科技成立于2025年4月，至今尚未开展实际经营活动，其执行事务合伙人为张家港经开区创业投资有限公司。也就是说，交易完成后，澳洋健康的实际控制人将变更为张家港经济技术开发区管委会，公司正式归入地方国资麾下[citation:8]。

02 创始人沈学如，逐步退出资本舞台

说到澳洋健康的易主，不得不提创始人沈学如。 这位1954年出生的企业家，可谓是改革开放以来的“弄潮儿”[citation:1]。

1982年，28岁的沈学如担任张家港市塘市公社织布厂党支部书记，此后十年间先后建成了针织绒厂、毛线厂、毛精纺厂等分厂[citation:1]。

1998年7月，沈学如将华纺集团下属部分工厂合并改组为江苏澳洋实业有限公司，这就是澳洋集团的前身[citation:1]。此后，他开始了自己的资本征程。

2007年9月，澳洋科技（澳洋健康前身）在深交所上市；2008年6月，澳洋顺昌也成功登陆A股市场。沈学如一度手握三家上市公司，包括一家新三板挂牌企业如意通[citation:1][citation:2]。

不过话说回来，沈学如的“退场”并非突如其来。2020年，他就已经让出了澳洋顺昌的控制权，公司随后更名为蔚蓝锂芯，转型锂电池业务[citation:2]。

随着此次澳洋健康易主地方国资，沈学如与自己一手创建的A股上市公司基本完成了“切割”[citation:2]。

03 高负债困局，国资接盘面临的挑战

澳洋健康易主背后，公司面临的财务压力不容小觑。 根据2025年半年报，公司上半年营业收入9.03亿元，同比下降12.49%；归母净利润3155.59万元，同比下降15.46%[citation:2][citation:4]。

更令人担忧的是公司的资产负债情况。截至上半年末，澳洋健康总资产19.68亿元，总负债却高达18.22亿元，资产负债率惊人地达到92.58%[citation:2]。

这一负债率远高于医疗健康行业的一般水平，反映出公司财务风险相当大。而且公司经营活动产生的现金流量净额为-5512.78万元，呈现净流出状态，资金链紧张迹象明显[citation:8]。

面对这样的困局，交易各方还签署了一份看似“沉重”的业绩承诺协议。协议要求，澳洋健康经审计的现有业务合并口径归母净利润需每年不低于3000万元，且2025年末合并报表净资产不低于2亿元、2025年度经营活动现金流净额不低于6000万元[citation:8]。

但从当前财务数据看，这些目标与公司现状存在不小差距。在营收持续下滑、现金流净流出的情况下，完成业绩承诺的难度不小。

04 战略转型之路，从化纤到大健康的坎坷历程

澳洋健康的前身澳洋科技，原本是专注于粘胶短纤的生产销售。2007年上市时，公司2006年粘胶短纤年产量为10.72万吨，占全国总产量的9.75%，位列行业第三[citation:1]。

但随着公司业绩每隔几年就出现一年亏损，公司开始寻求转型。2015年5月，澳洋科技全资收购澳洋集团下属子公司江苏澳洋健康产业投资控股有限公司，希望平滑原有粘胶产业的周期性波动[citation:1]。

2018年，澳洋科技更名为澳洋健康，标志着公司向大健康产业转型的决心。2021年，公司将粘胶业务打包出售给行业龙头赛得利集团，彻底剥离传统业务，完成从制造业到大健康产业的转型[citation:1]。

目前，澳洋健康的主营业务主要包括三块：

• 医疗产业：已形成以澳洋医院总院为支撑，多家专科医院联动发展的医联体模式，总床位已超2300张[citation:2][citation:7]。
• 医药流通业务：通过江苏澳洋医药物流有限公司开展，为华东地区大型单体医药物流企业[citation:2]。
• 生物科技业务：主要从事高端滋补食品、功能性食品、保健食品的开发销售[citation:2][citation:4]。

不过，转型后的道路并不平坦。公司2024年营收同比下降7.54%，净利润下降18.36%，2025年上半年继续下滑[citation:2]。

05 复盘与展望，国资入主后的想象空间

澳洋健康易主消息公布后，市场反应立竿见影。9月16日复牌当天，公司股价一字涨停，收盘报4.73元，涨幅10%[citation:5]。

主力资金净流入2239.89万元，占总成交额54.11%，而散户资金则净流出1309.26万元。这种资金流向 pattern 可能表明专业投资者对国资入主持更乐观的态度[citation:5]。

从行业角度看，澳洋健康涉足的医美、民营医院等领域近期概念活跃。复牌当天，口腔概念上涨1.47%，民营医院概念上涨1.4%，板块联动效应也助力了股价上涨[citation:5]。

那么，国资入主后可能带来哪些变化？

国资入主不仅为公司带来了雄厚的资金支持和资源优势，也提振了投资者信心，市场对其后续资源整合及业务优化充满期待[citation:5]。

不过话说回来，张家港经开区管委会如何化解澳洋健康的高负债困境，能否带来协同效应，这些都有待观察。

有分析认为，地方国资的入主可能会给澳洋健康带来更多的政策支持和资源整合机会，特别是在区域医疗资源布局方面[citation:8]。

但具体到公司现有业务的运营改善，以及高达92.58%的资产负债率如何化解，目前还没有明确的解决方案。

股吧里有个帖子说得挺实在：“国资入场不等于马上翻身，但至少给了喘息机会。”[citation:5]

回头看澳洋健康这几年的走势，从化纤到医疗，从民企到国资，每次转型都伴随着阵痛。现在虽然有了国资背景，但那个92.58%的资产负债率就像悬在头上的剑，新主人要解决的问题还真不少[citation:8]。

【文章结束】